Na europejskim rynku gazu notowania kontaktów TTF (APR25) spadły od zeszłego czwartku z poziomu 47,6 EUR/MWh do 41,5 EUR/MWh w obecną środę (26.02). Korektę nasiliła znacząca redukcja długich pozycji netto funduszy inwestycyjnych. Kolejnym powodem wyraźnego osłabienia cen był komunikat Komisji Europejskiej (w odpowiedzi na wezwania uczestników rynku) o prawdopodobnym poluzowaniu wymogów zapełnienia magazynów w tym roku. Jednak nie podano informacji o konkretnym obniżeniu progu wymaganego zapełnienia jesienią. Dlatego w czwartek (27.02) ceny gazu ponownie odbiły do 45 EUR/MWh wraz z wątpliwościami odnośnie przyszłych decyzji KE. Co więcej pojawiły się obawy, że niższe ostatnio stawki LNG w punkcie TTF zniechęcą dostawców skroplonego dostaw do utrzymania wysokiej podaży na kontynent. Ponadto uczestnicy rynku z uwagą śledzą negocjacje pokojowe, próbując ocenić prawdopodobieństwo powrotu rosyjskiego gazu (w większej skali) na globalny rynek.
Według najnowszych danych analityków IEA (Greg Molnar 28.02.2025), popyt na gaz w Europie wzrósł o 20% r/r na przestrzeni lutego (najsilniejszy wzrost od kwi’21). Co ciekawe, to nie tyle zwiększenie popytu z sieci do celów grzewczych (+15% r/r) wypracowało taki wynik, ale zapotrzebowanie sektora energetycznego (+60% r/r). Przyczynił się do tego (szacowany na 40%) spadek produkcji energii z wiatru w Europie. Niestety popyt sektora przemysłu na gaz spadł o 5% r/r, co było podyktowane większym spalaniem relatywnie tańszego węgla oraz optymalizacją kosztów.
Warto dodać, że luty zostanie zakończony z 40% poziomem zapełnienia unijnych magazynów, co przy prognozowanych warunkach atmosferycznych, pozwoli zakończyć sezon grzewczy z około 35% poziomem wypełnienia magazynów pod koniec marca. W ubiegłym roku zima w Europie była znacznie łagodniejsza, stąd magazyny były wypełnione w 55% pod koniec marca.
International Energy Agency (IEA) po raz kolejny zwiększyła prognozę wolumenu gazu do uzupełnienia w okresie kwi’25-paź’25 w Europie. Według IEA konieczne będzie dokupienie o 25 mld m3 więcej gazu niż było to rok wcześniej (dodatkowe 250 gazowców z LNG). Przyjęto założenie 90% zapełnienia magazynów na 1 listopada. Wcześniej agencja prognozowała dodatkowe 17 mld m3 do uzupełnienia względem wiosny 2024. Wśród argumentów za kolejną rewizją (w górę) analitycy wskazali:
o Spadek względem ubiegłego roku dostaw gazociągiem z Rosji przez Ukrainę przy niedoszacowanym wcześniej dodatkowym wolumenem do dostarczenia samej Ukrainie (niskie zapasy krajowe przy zniszczonej ostatnio infrastrukturze do produkcji własnej => ok. 3 mld m3 gazu dodatkowo)
o Mniejsze wydobycie własne na brytyjskim szelfie kontynentalnym (-10% r/r)
o Mniejsza od wcześniejszych założeń podaż z Norwegii (-3 mld m3 r/r)
Notowania gazu na polskiej TGE w kontrakcie rocznym CAL26 spadły z poziomu 185 PLN/MWh w zeszły czwartek (20.11) do 173 PLN/MWh podczas środowej sesji. Podobnie jak w przypadku kontraktów na TTF, czwartek przyniósł odbicie cen do poziomu 180 PLN/MWh .
